东莞证券发布研究报告称，当下，国内稳金融增量方针继续加码，房地产产业链商场环境加快优化，海外方面，美联储本年有望敞开降息，全球经济回暖的概率加大，对工业金属价格构成有力支撑。在微观经济预期转暖之下，作为工业金属的国家栋梁，铜有望在经济改进之际率先发力。此外，2024年，海外铜矿扰动或将连续，叠加部分矿石档次下滑的影响，铜精矿加工费呈现下调，估计全年铜精矿及精炼铜的供给较往年或会下降，重视具有资源储藏优势，及产值加快开释的相关标的。
出资主张：主张重视自有资源储量丰厚，矿山产铜继续放量的紫金矿业(601899.SH);刚果(金)TFM、KFM铜矿产能有望快速开释的洛阳钼业(603993.SH);玉龙铜矿技改完结，2024年产能或将快速爬坡的西部矿业(601168.SH);旗下Lonshi铜矿估计本年达产的金诚信(603979.SH)。
铜具有杰出的延展性、导电性和导热性，且加工便利，作为重要的工业金属，铜在社会经济开展的进程中发挥着不可或缺的效果。当下，国内稳金融增量方针继续加码，房地产产业链商场环境加快优化，海外方面，美联储本年有望敞开降息，全球经济回暖的概率加大，对工业金属价格构成有力支撑。在微观经济预期转暖之下，作为工业金属的国家栋梁，铜有望在经济改进之际率先发力。
我国铜矿资源储量较少，对外依存度较高，每年需很多从智利、秘鲁、澳大利亚等国进口铜矿。2023年我国进口精炼铜351万吨，出口27.92万吨。近年来，我国精炼铜产值保持较高水准，2023年产值抵达1298.80万吨，同比增加17.40%。回忆2023年，尽管全球主力矿山新建、扩建项目稳步推动中，但是海外铜矿端搅扰不断，部分铜矿呈现产值下滑的状况。2024年，海外铜矿扰动或将连续，叠加部分矿石档次下滑的影响，铜精矿加工费呈现下调，估计全年铜精矿及精炼铜的供给较往年或有所下降。
我国精炼铜消费结构中，电力的占比抵达45%，家电占比15%，交通运输占比11%，修建范畴占比为9%。跟着铜在新动力范畴的使用益发广泛，各国继续加大对铜矿资源的维护和出资，铜在动力转型和电气化开展中将继续发挥及其重要的效果。铜的下流方面，传统消费范畴如修建地产、电子等职业需求在全球经济复苏的带动下估计整体微增，而新动力范畴需求如光伏、风电、新动力轿车等有望继续高增。
出于对2024年铜精矿供给趋紧的预期，以及在商场震动下灵敏调整战略以保证本身利益的考量，全球铜矿巨子如自由港、英美资源等公司相继与我国锻炼厂商签订了更低的铜矿加工费。铜矿加工费的下调，进一步印证铜矿供给偏紧的可能性，因而，面临全球铜矿趋紧，而下流需求旺盛的布景下，本身铜矿资源储藏丰厚，且2024年铜矿项目加快推动的相关企业有望充沛获益。
危险提示：微观经济动摇危险、境外出资国别危险、安全出产危险、环保危险、原材料和动力价格动摇危险、在建项目进程没有抵达预期的危险等。